近期，金融市場對蘋果服務(wù)業(yè)務(wù)的未來展望產(chǎn)生了濃厚的興趣，這主要源于摩根士丹利發(fā)布的一份深度投資者報告。該報告不僅剖析了蘋果與谷歌合作的微妙關(guān)系，還探討了人工智能技術(shù)（AI）對蘋果長遠(yuǎn)發(fā)展的影響。
報告中，摩根士丹利分析師提出一個核心觀點：蘋果服務(wù)業(yè)務(wù)的持續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢或許已觸及天花板。在此背景下，蘋果與谷歌的合作狀態(tài)以及AI技術(shù)的演進(jìn)，被視為決定蘋果未來命運的兩把關(guān)鍵鑰匙。
近日，蘋果高管艾迪·庫在法庭上的發(fā)言，意外成為了市場關(guān)注的焦點。他提及Safari瀏覽器上谷歌搜索量的下滑，并透露蘋果正積極與包括Perplexity在內(nèi)的其他搜索合作伙伴洽談。然而，摩根士丹利分析師認(rèn)為，庫的真實目的可能是為了強(qiáng)化蘋果與谷歌之間的合作關(guān)系，而非幫助谷歌鞏固市場地位。這一解讀在市場上引發(fā)了連鎖反應(yīng)，谷歌股價應(yīng)聲下跌，迫使谷歌發(fā)表罕見聲明進(jìn)行反駁。
摩根士丹利進(jìn)一步分析指出，艾迪·庫曾公開表示失去與谷歌的合作將使他深感憂慮，這凸顯了谷歌合作對蘋果的重要性。報告隨后探討了兩種截然不同的情景：一是蘋果失去谷歌合作，將面臨每年約200億美元（約合1446.52億元人民幣）的收入損失，并需緊急尋找替代方案；二是蘋果繼續(xù)維持與谷歌的合作關(guān)系，繼續(xù)享受可觀的搜索收益。
在失去谷歌合作的“熊市”情景中，摩根士丹利認(rèn)為，蘋果可能難以通過AI搜索工具實現(xiàn)同等收入。AI平臺的用戶增長迅速，如ChatGPT和Perplexity等工具可能無需依賴蘋果就能實現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張。若這些服務(wù)直接向用戶收費，蘋果將無法從中分一杯羹。該情景還假設(shè)蘋果自身的AI努力未能取得預(yù)期成功。
相比之下，在維持谷歌合作的“牛市”情景中，摩根士丹利認(rèn)為，谷歌每年向蘋果支付的200億美元費用是物有所值的，因為能夠觸及每一位iPhone用戶。這種用戶訪問權(quán)對AI搜索公司同樣具有吸引力，而蘋果掌握著這一關(guān)鍵資源。無論蘋果選擇替換為AI搜索公司，還是同時保留谷歌，都將繼續(xù)扮演“守門人”的角色。
摩根士丹利還指出，蘋果在AI領(lǐng)域的布局不容小覷。Apple Intelligence有望成為iPhone用戶的主要搜索方式。同時，蘋果在AI、智能家居、健康等領(lǐng)域的市場存在較強(qiáng)，這些領(lǐng)域均具備成為萬億美元級別市場的潛力。摩根士丹利此前的調(diào)查顯示，iPhone用戶平均愿意每月支付9美元以獲取Apple Intelligence功能，預(yù)示著該服務(wù)未來可能轉(zhuǎn)化為訂閱模式。
摩根士丹利的這份報告之所以同時提出兩種對立的可能性，是因為認(rèn)為蘋果服務(wù)業(yè)務(wù)既面臨潛在風(fēng)險，又存在投資者可能高估問題嚴(yán)重性的情況。決定蘋果未來走向的關(guān)鍵因素，在于能否保留與谷歌的合作關(guān)系。然而，摩根士丹利仍在等待其他因素的明朗化，以更準(zhǔn)確地判斷蘋果服務(wù)業(yè)務(wù)的最終走向。
